O presente trabalho analisa a existência de dilema de política monetária em uma economia parcialmente dolarizada. Dolarização é o caso em que uma moeda externa qualquer desempenha as três funções clássicas da moeda: intermediária de trocas, reserva de valor e unidade de conta. Analisaremos economias parcialmente dolarizadas, isto é, apenas parte da economia usa a moeda externa na realização de transações. O principal resultado da dissertação é que haverá dilema de política monetária mesmo quando o grau de rigidez dos setores da economia é o mesmo. Esse resultado é interessante porque ele é oposto ao encontrado na literatura que avalia efeitos de bem-estar da política monetária em economias com assimetria setoriais. Concluímos que o resultado é gerado pela mudança na estrutura da economia que ocorre quando a economia é parcialmente dolarizada. A intuição para o resultado é que a autoridade monetária tem apenas um instrumento para atingir diferentes objetivos que não poderão ser simultaneamente alcançados em virtude da estrutura da economia.