Este trabalho realiza uma avaliação do valuation da Energisa S.A., uma das principais
empresas nacionais no setor de distribuição de energia elétrica. Utilizando o método do Fluxo
de Caixa Descontado e uma análise fundamentalista, determinou-se o valor justo das ações da
companhia para estabelecer a existência de um potencial de valorização, upside, que
justificasse sua aquisição.
O estudo inicia com a exposição das bases teóricas para a avaliação de empresas,
seguida de um exame do histórico da Energisa e do setor elétrico em geral. Posteriormente,
discute-se o contexto econômico atual do Brasil e suas implicações para o desempenho do setor
elétrico, juntamente com uma descrição do modelo de precificação de energia adotado pelo
mercado. Essa etapa é essencial para compreender a origem e a expectativa de evolução das
receitas da empresa.
Prosseguindo, o artigo detalha as premissas utilizadas para projetar as receitas e
despesas da Energisa nos próximos quatro anos. O emprego do método do Fluxo de Caixa
Descontado possibilitou calcular o valor justo. Uma análise de sensibilidade complementar foi
realizada, alterando-se as taxas de crescimento a longo prazo e as taxas de desconto, o que
permitiu examinar diferentes cenários futuros para a empresa.
Conclui-se que, mesmo com um cenário econômico favorável para o crescimento, as
incertezas de mercado e a ainda alta taxa de juros fazem com que o investimento na empresa
não seja propÃcio. Atualmente, a Energisa apresenta um valor justo abaixo do preço de mercado
observado.
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