Poucos temas relacionados ao universo financeiro e corporativo apresentaram um crescimento
tão expressivo no passado recente quanto a evolução do ESG (Environmental, Social and
Governance): de uma iniciativa das Nações Unidas apresentada numa conferência com
investidores a um fenômeno global que deve atingir um terço de todos os ativos financeiros do
mundo até 2025 - tudo isso em apenas vinte anos. No entanto, mesmo com essa expansão tão
significativa, ainda existem muitas incertezas quanto à forma de incorporar fatores que são
intimamente relacionados a ESG no processo de análise e tomada de decisão de investimentos.
Assim, este trabalho tem como objetivo desenvolver uma análise econômico-financeira
(valuation) de uma companhia brasileira considerando critérios ESG, a partir da aplicação de
uma metodologia que integra esses fatores de forma sistemática no processo de valoração de
empresas. À abordagem utilizada foi a Value-driver Adjustment (VDA), desenvolvida pela
gestora de recursos europeia Robeco Asset Management, e aplicada à WEG S.A, Os resultados
demonstraram que a consideração desses fatores no processo de valuation da empresa alterou
significativamente os resultados finais dos target price encontrados, variando desde R$30,9 por
ação no cenário mais conservador e podendo alcançar até R$45,2 no cenário mais otimista
possÃvel. Fica evidente, portanto, o impacto que a consideração desses aspectos possui no
processo de análise de investimentos e o potencial de criação (ou destruição) de valor que
surgem das oportunidades (e riscos) originados de fatores relacionados a ESG no futuro. Dessa
forma, este trabalho espera contribuir com a literatura atual a respeito deste tema, em especial a sua aplicação prática em empresas de capital aberto no Brasil.
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