Título
[pt] DUALIDADE DA POLÍTICA MONETÁRIA SOB CÂMBIO CONTROLADO: O PRIMEIRO QUADRIÊNIO DO PLANO REAL
Título
[en] DUALITY OF THE MONETARY POLICY UNDER FIXED EXCHANGE RATE: THE FIRST QUADRENNIUM OF THE REAL PLAN
Autor
[pt] MARCELO CASTELLO BRANCO PASTOR DOLIVEIRA
Vocabulário
[pt] FUNCAO DE REACAO
Vocabulário
[pt] CAMBIO FIXO
Vocabulário
[pt] NAO-LINEARIDADE
Vocabulário
[en] REACTION FUNCTION
Vocabulário
[en] FIXED EXCHANGE RATES
Vocabulário
[en] NON-LINEARITY
Resumo
[pt] No início de 1995, dando continuidade ao processo de
combate
inflacionário, o regime cambial brasileiro passou a ser um
Crawling Peg. Assim, a
política monetária deveria ser fixada de forma passiva, e
caberia a política fiscal o
controle da demanda doméstica e, por conseguinte, a
manutenção da estabilidade
do nível de preços. Entretanto, Salgado, Garcia e Medeiros
(2005) encontram
fortes evidências de que a política monetária foi
orientada para o controle da
inflação compensando a política fiscal frouxa praticada
pelo governo, aplicando
um modelo TAR (Threshold Autoregressive Model). A
especificação proposta
pelos autores consiste na estimação de modelos lineares
distintos dependendo do
estado da economia (em crise ou fora de crise). Períodos
de crise são
determinados por uma variável observada (variação
acumulada de reservas).
Neste trabalho, utilizamos um modelo com chaveamento
Markoviano para
dinâmica da taxa de juros nominal onde a determinação de
períodos de crise é
feita por uma variável não-observada. Além disso,
procuramos resolver possíveis
problemas de endogeneidade. Finalmente, motivamos a
estimação através de
modelos econômicos teóricos cujas dinâmicas são
compatíveis com uma regra de
fixação de juros não-linear. Os resultados encontrados no
trabalho foram bastante
satisfatórios.
Resumo
[en] In the beginning of 1995, continuing the process of
inflation combat, the
exchange rate regime adopted was a Crawling Peg. Thus, the
monetary policy
should have been passive and the fiscal policy would have
been directed to control
the aggregate demand, affecting the price level stability.
However, Salgado,
Garcia e Medeiros (2005) find strong evidences in
Brazilian data that the
monetary policy was used to control inflation,
compensating the loose fiscal
policy implemented by the Central Government, using a TAR
Model (Threshold
Autoregressive Model). The specification proposed by the
authors consists in an
estimation of two independent linear models for different
states of the nature
(crises or not crises). An observable variable (the
accumulated changes in the
International Reserve) determines the crises periods. Here
we estimate a model
where the dynamic of the nominal interest rate follows a
Markov Switching
process and the regimes are unobservable variables.
Furthermore, we try to handle
the possible problem of endogenity. Finally, we motivate
the estimations
analyzing models where the theoretical dynamics of the
economy are compatible
with a nonlinear interest rate rule. Our results are quiet
satisfactory.
Orientador(es)
MARCELO CUNHA MEDEIROS
Banca
MARCELO CUNHA MEDEIROS
Banca
MARCIO GOMES PINTO GARCIA
Banca
GETULIO BORGES DA SILVEIRA FILHO
Banca
GUSTAVO HENRIQUE DE BARROSO FRANCO
Catalogação
2005-10-27
Apresentação
2005-04-04
Tipo
[pt] TEXTO
Formato
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Idioma(s)
PORTUGUÊS
Referência [pt]
https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=7371@1
Referência [en]
https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=7371@2
Referência DOI
https://doi.org/10.17771/PUCRio.acad.7371
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