[en] MONETARY POLICY AND CORE INFLATION: ASSESSING THE IMPACT OF ALTERNATIVE MEASURES WITHIN A MULTISECTORAL NEW KEYNESIAN MODEL

[pt] POLÍTICA MONETÁRIA E NÚCLEOS DE INFLAÇÃO: AVALIANDO O IMPACTO DE MEDIDAS ALTERNATIVAS DENTRO DE UM MODELO MULTISSETORIAL NOVO KEYNESIANO

[pt] VITOR HENRIQUE VON UNGERN STERNBERG

[pt] POLITICA MONETARIA

[pt] MODELO MULTI SETORIAL

[pt] NUCLEO DE INFLACAO

[en] MONETARY POLICY

[en] MULTI SECTOR MODEL

[en] UNDERLYING INFLATION

[pt] Este artigo avalia medidas alternativas de núcleo de inflação em um modelo multissetorial Novo Keynesiano. A estabilização da inflação de preços rígidos é considerada ótima; no entanto, existem diferentes medidas de núcleo de inflação em uma economia multissetorial. Os bancos centrais geralmente monitoram estimadores de influência limitada que excluem mudanças de preços em setores voláteis. Isso forneceria uma medida de núcleo que se correlaciona principalmente com os setores rígidos da economia e, conseqüentemente, poderia fornecer ganhos de bem-estar. Com base no modelo multissetorial de Carvalho, Lee e Park (2021), considera-se uma modificação: uma regra de taxa de juros que responda a uma medida de núcleo da inflação em vez da inflação cheia. Essa modificação introduz uma não linearidade que lidamos usando métodos de aprendizado de maquina. Calibramos choques de oferta específicos do setor por meio de inferência indireta para corresponder aos momentos observados na inflação setorial do CPI. Nossos resultados mostram que responder a medidas de núcleo alternativas podem reduzir as perdas de bem-estar do consumidor.

[en] This paper evaluates alternative measures of core inflation in a multisectoral New Keynesian model. Stabilizing sticky-price inflation is considered optimal; however, there are different measures of rigid price inflation in a multi-sector economy. Central banks commonly monitor limited influence estimators that exclude volatile sectors price changes. This would provide a measure of core that mostly correlates to the rigid sectors of the economy, and consequently, could provide welfare gains. Based on the multi-sector model of Carvalho, Lee e Park (2021), a proposed modification is considered: an interest rate rule that responds to a measure of core inflation instead of the usual headline. This modification introduces a non-linearity we tackle using frontier machine learning methods. We calibrate sector-specific supply shocks through indirect inference to match the moments observed in CPI sectoral inflation. Our results show that responding to alternative core measures can reduce consumer welfare losses.

CARLOS VIANA DE CARVALHO

CARLOS VIANA DE CARVALHO

FELIPE ALDUINO ALVES

MARIANO KULISH

2025-08-01

2023-08-02

[pt] TEXTO

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https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=72077@1

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https://doi.org/10.17771/PUCRio.acad.72077