Essa monografia analisa as crises cambiais sofridas pelo Brasil em 1999 e 2002, comparando-as e analisando as causas próximas e fundamentais de ambas as crises. A crise de 1999 é vista sob um modelo de ataque especulativo a um câmbio fixo, usando uma taxa de câmbio flutuante sombra para identificar o momento exato da ocorrência do ataque especulativo, que causa um pulo discreto das reservas cambiais, assim evitando um pulo discreto do nível de câmbio e possibilidades racionais de lucro certo. A crise cambial de 2002 é analisada sob uma ótica de perda de confiança na solvência fiscal do país, tanto devido a fatores econômicos, mas principalmente devido a fatores políticos, no caso a eleição de um candidato de tradição política de esquerda e um discurso histórico de pregação do default da dívida externa. Tal desconfiança acabou por levar tanto a um ataque cambial, aliviado em grande parte pelo uso do câmbio flutuante, quanto a uma fuga em massa do capital externo, provocando forte alta da curva futura dos juros. A crise se deu sobre os moldes de um self-fulfilling prophecy. Além do mais, fortes fatores culturais endógenos ao Brasil contribuíram para uma forte alta da inflação, devido a fuga da moeda em direção de commodities e outras possibilidades de reserva de valor.Esse trabalho está dividido em cinco capítulos, além desta introdução. No capítulo 2, é introduzido um modelo de ataque especulativo a um câmbio fixo, e uma visão geral da natureza de tais ataques. No capítulo 3, é visto o caso da crise cambial de 1999 usando o modelo previamente discutido, além de ser descrito uma breve síntese da cronologia desse ataque e de suas causas mais imediatas, incluindo ataques a outros países, principalmente na Ásia. No capítulo 4, a crise de 2002 é analisada, incluindo tanto os fatores políticos quanto econômicos, incluindo interessantes fatores culturais nacionais que tiveram forte impacto sobre o desenvolvimento da crise. No capítulo 5, concluímos que a crise de 1999 se deveu primeiramente a fatores econômicos enquanto que a de 2002 principalmente a fatores políticos, e que enquanto a primeira teve um ar de inevitabilidade a segunda poderia ser descrita como não necessária no que se refere estritamente ao plano econômico.