Este estudo busca analisar a rentabilidade de uma estratégia denominada pairs trading, muito utilizada pelos fundos multimercados, assim como suas implicações sobre a hipótese da eficiência de mercado. A idéia é que, dado dois ativos com características semelhantes, pode se vender o mais caro e comprar o mais barato acreditando que essa distorção nos preços irá se corrigir. Isto é, uma posição do tipo long-short é montada tal que a exposição ao risco sistemático é reduzida (neutralizada), fazendo com que os retornos da carteira não sejam correlacionados com os retornos do mercado de ações como um todo. Apesar do assunto já ter sido abordado em outros estudos, fornecemos algumas inovações no que diz respeito ao critério de seleção dos pares de ativos, através da inclusão de um teste de cointegração, além de realizar uma análise de sensibilidade em relação a alguns parâmetros do modelo. Primeiramente discutiremos a motivação para o trabalho, ilustrando os detalhes da estratégia. Em seguida, apresentaremos as implicações teóricas do modelo, principalmente em relação à eficiência de mercado, bem como o instrumental necessário para sua implementação. Feito isso, descreveremos o metodologia e realizaremos as simulações, formalizando posteriormente uma conclusão a respeito dos resultados obtidos.