A precificação de ativos é um tema amplamente discutido na literatura financeira devido à dificuldade de representar a complexidade do mercado por meio de um modelo teórico. Ao longo dos anos, a teoria foi evoluindo para modelos multifatoriais, que incorporam diversas variáveis para melhor explicar as diferenças de retornos. Entre eles, os modelos de Fama e French (1992) e de Carhart (1997) ganharam popularidade, especialmente entre investidores institucionais, impulsionando estratégias como o Smart Beta, que otimiza portfólios sem a necessidade de seleção ativa de ativos. Nesse contexto, este estudo investiga a aplicabilidade do modelo de quatro fatores no mercado acionário brasileiro e avalia o desempenho de carteiras construídas com base nos mesmos. A análise, realizada no período de 2001 a 2024, evidenciou a influência do ciclo econômico na dinâmica de performance dessas carteiras. O fator HML apresentou reversão de desempenho ao longo do tempo, enquanto o SMB indicou um prêmio positivo para empresas menores. Por fim, o fator WML foi o que gerou um dos melhores retornos no longo prazo com as ações vencedoras. Assim, os resultados reforçam a relevância dos modelos multifatoriais na precificação de ativos, embora ainda haja divergências na interpretação dos prêmios de risco no mercado brasileiro.