Este estudo investiga a dinâmica do Prêmio de Risco Inflacionário (IRP) no Brasil entre 2010 e 2025, propondo uma metodologia para decompor a Inflação Implícita (BEIR) e corrigir as ineficiências informacionais presentes nas expectativas de mercado. A análise parte da premissa de que o spread entre a BEIR e as expectativas do Relatório Focus constitui uma proxy contaminada por rigidez informacional, o que distorce a mensuração do prêmio de risco. Aplicando o teste de Coibion e Gorodnichenko (2015), identifiquei rigidez estatisticamente significativa apenas no horizonte de 1 ano do Focus, evidenciando sub-reação sistemática dos analistas a novas informações. Após a correção dessa ineficiência, caracterizamos a estrutura a termo do IRP: o prêmio médio varia de 0,41 por cento (1 ano) a 1,07 por cento (5 anos), com volatilidade crescente conforme o horizonte. A análise por regime macroeconômico revela que o prêmio é altamente sensível a choques de credibilidade fiscal: durante a Crise Dilma (2015-2016) e a Crise Fiscal de 2024, o IRP de 5 anos atingiu patamares entre 1,27 por cento e 2,00 por cento, mais de três vezes o valor observado em períodos de estabilidade (0,56 por cento). A pandemia de COVID-19, por sua vez, gerou um padrão assimétrico único, com prêmio negativo no curto prazo e positivo no longo prazo. Os resultados confirmam que o IRP funciona como um barômetro da incerteza macroeconômica, com particular sensibilidade a riscos fiscais - característica especialmente relevante para um país com histórico de dominância fiscal como o Brasil.