Esse trabalho tem como objetivo demonstrar o modelo matemático de Black, Merton e Scholes, com um viés crítico. Para isso, abordaremos os principais fatores que afetam os preços das opções e a sensibilidade do preço, através do estudo das Gregas. Por fim, analisamos a questão da volatilidade implícita, mediante estudo de caso do mercado brasileiro de opções da Petrobras, diante de um cenário de ruído político, causado pelas eleições brasileiras no ano de 2014.