Analisei a ineficácia da política monetária no Brasil entre 2008 e 2015, focando no impacto do crédito direcionado, especialmente os financiamentos subsidiados pelo BNDES, sobre os mecanismos de transmissão da política monetária. O estudo mostrou que, embora o Banco Central tenha elevado a taxa SELIC para controlar a inflação, o alto volume de crédito direcionado - vinculado à TJLP (Taxa de Juros de Longo Prazo), que não responde às mudanças da SELIC - reduziu a eficácia dessas medidas. Dados indicam que o crédito direcionado representou até 50% do crédito total em 2015, limitando o efeito contracionista da política monetária. Concluí que a segmentação do mercado de crédito e a dependência de subsídios governamentais enfraqueceram a capacidade do BCB de controlar a inflação, exigindo reformas estruturais para melhorar a eficiência da política monetária.