Analisei um estudo sobre a construção de um Índice de Condições Monetárias (ICM) para o Brasil, com foco na influência do mercado de crédito e dos bancos públicos na transmissão da política monetária. O trabalho abordou os fundamentos teóricos do ICM, destacando sua importância como indicador das condições de liquidez da economia, e explorou os canais de transmissão monetária, como taxa de juros, câmbio e crédito. Foi evidenciado que a expansão dos bancos públicos, especialmente após a crise de 2008, pode ter distorcido o canal de crédito, reduzindo a eficácia da política monetária tradicional. O estudo utilizou dados trimestrais de 1999 a 2013 e propôs um ICM adaptado, incluindo variáveis como crédito total, taxa de juros (SELIC) e câmbio. Os resultados sugeriram que a maior participação dos bancos públicos dificulta a identificação clara do canal de crédito, reforçando a necessidade de análises mais detalhadas sobre a dinâmica do mercado financeiro brasileiro.