O estudo analisa a formação de expectativas de inflação no Brasil utilizando dados do Boletim Focus, com foco em identificar underreaction e overreaction nas previsões dos agentes econômicos. A metodologia baseia-se em modelos de rigidez informacional, como sticky information e noisy information, e testa a previsibilidade dos erros de previsão. Os resultados mostram underreaction no curto prazo, indicando que os agentes demoram a incorporar novas informações, e overreaction no longo prazo, sugerindo uma superestimação da persistência de choques. Além disso, evidências apontam para uma atenção assimétrica, onde os agentes focam em componentes pró-cíclicos da inflação. A análise da curva de Phillips com expectativas não racionais revela uma relação significativa entre expectativas de inflação e hiato do produto. Esses achados são relevantes para políticas monetárias, destacando a importância de considerar desvios de racionalidade na formação de expectativas.