A pandemia de Covid-19 teve um impacto profundo na economia global, levando a uma desaceleração econômica em diversos países. No Brasil isso não foi diferente, visto que o PIB sofreu uma queda acentuada durante os períodos mais críticos da pandemia, refletindo a retração generalizada na atividade econômica. Esse declínio afetou diretamente o mercado de ações brasileiro, resultando em volatilidade significativa na performance dos fundos de investimento. Investidores enfrentaram grandes perdas no geral, e o momento foi marcado por muita incerteza e medo nos mercados financeiros. Dito isso, o tema Atividade de investidores frente a choques de incerteza: evidências dos mercados de fundos de ações no Brasil em diferentes fases da Covid-19 se trata de um estudo sobre o comportamento dos fundos de ações livres no Brasil e a diferença do seu comportamento antes, durante e depois da crise da Covid-19, analisando diversos parâmetros dos fundos de ações livres, como sua performance, aplicações, resgates, métricas de risco, entre outros. Surpreendentemente, não há trabalhos na literatura de finanças quantificando a reação dos investidores frente aos choques da Covid-19 e os seus impactos no mercado de ações brasileiros. Assim, o objetivo principal desta monografia é preencher parte desta lacuna. Os resultados do estudo demonstram que, durante a pandemia, os investidores de fundos de ações no Brasil adotaram uma postura conservadora, priorizando a proteção do capital. Essa tendência se refletiu na redução das aplicações e na migração para fundos mais resilientes, evidenciando uma clara aversão ao risco. Embora a rentabilidade dos fundos de ações brasileiras tenha ficado abaixo do Ibovespa, a pesquisa indica que a gestão ativa e a diversificação ajudaram a mitigar diversos tipos de risco, proporcionando maior estabilidade em um contexto de alta volatilidade. As análises de risco e retorno reforçam a ideia de que a incerteza alterou significativamente o comportamento dos investidores, evidenciando a importância da estratégia adotada pelos gestores de ações.