A yield curve simboliza o rendimento de um título ao longo do tempo. Geralmente, possui uma inclinação positiva, refletindo o prêmio de risco positivo e crescente ao longo do tempo, que é demandado pelos agentes. Além disso, pode representar também expectativas sobre a trajetória futura da política monetária. Curvas positivamente inclinadas significam que as taxas longas rendem mais que as curtas e, que consequentemente, o banco central teria que iniciar um ciclo monetário contracionista nos médio e longo prazos, muito possível, como uma tentativa de conter a inflação vivenciada no curto prazo. Já em curvas negativamente inclinadas, as taxas curtas rendem mais que as longas, o que leva o banco central a ter que cortar juros no futuro; ou seja, terminar o ciclo monetário contracionista no curto prazo e iniciar um expansionista nos médio e longo prazos. O curioso é que em todas as últimas recessões nos Estados Unidos foram antecipadas por inversões, principalmente, no spread da Treasury de 10 anos versus a de 3 meses. Contudo, dado o cenário atual de um processo inflacionário visto pela última vez há cerca de 40 anos aliado a efeitos de choques ocorridos durante a pandemia, seria a inversão atual um indicativo de uma possível recessão econômica? Ou seria uma crença dos agentes num soft landing com sucesso praticado pelo Fed?