Em teoria econômica muito se discute sobre como algumas variáveis macroeconômicas se inter-relacionam umas com as outras. Embora a vedete entre os macroeconomistas preocupados com os rumos da política econômica seja a política monetária, nos últimos tempos estudar os impactos que a política fiscal exerce sobre o PIB e a inflação vêm despertando bastante interesse. A partir da grave crise que colapsou o mundo no final de 2008, muitos países, sobretudo os europeus, passaram a ter que discutir profundas reformas fiscais com vistas a tentarem estimular suas economias. No Brasil tivemos a atuação precisa de uma expansão fiscal em 2009 que ajudou a não entrarmos em recessão. Contudo, essa política ainda necessita de algumas ponderações, pois podem levar a resultados indesejados como o aumento da inflação. Esse presente estudo pretende revisar uma parte da literatura empírica que trata deste assunto e então realizar uma análise com base na aplicação de um modelo VAR (Vetor Auto-Regressivo) a fim de estimar o impacto da política fiscal sobre as variáveis de interesse, nível de atividade e inflação, no Brasil. Os resultados do modelo mostram um impacto fiscal que vão de encontro à visão keynesiana de que expansão dos gastos públicos exerce um fator positivo para a reação no nível de atividade. Além disso, ao levar em conta o papel da dívida/PIB os intervalos de confiança das funções de resposta-impulso se tornam mais compactos e indicam multiplicadores fiscais próximos de zero. Em relação ao impacto na inflação, fica claro a pressão inflacionária decorrente de uma política fiscal expansiva. Os dados, portanto, corroboram com a teoria econômica de que a política fiscal pode ser útil como política anticíclica (embora quase nula ao se considerar a dívida/PIB), mas traz consigo um efeito perverso que é o aumento na inflação percebida.