Este trabalho procura analisar a relação entre Risco/Retorno associada aos diferentes níveis de Governança Corporativa. Para tal, analisou-se a composição, o risco e o retorno de quatro carteiras de variância mínima formadas, respectivamente, por ativos de empresas que fazem parte dos níveis de Governança listados na BM&FBovespa: Tradicional Bovespa, Nível 1, Nível 2 e Novo Mercado. Foi desenvolvida uma pesquisa exploratório-descritiva, utilizando-se de modelos estatísticos aplicados sobre a série histórica das cotações das ações obtidas através do software Economatica. Os dados foram tratados com o auxílio do MS Excel, especificamente das ferramentas Análise de dados e Solver. Os resultados encontrados revelam que a formação da carteira de variância mínima reduz, significativamente, o risco diversificável. O estudo comparativo das carteiras formadas mostrou um desempenho superior da carteira de ações do Novo Mercado sobre a carteira de ações de nível Tradicional de Governança. O mesmo não se repetiu nas carteiras de níveis diferenciados de Governança 1 e 2. Concluí-se, portanto, que a carteira formada por ativos de empresas do Novo Mercado é menos arriscada, comparativamente às formadas por ativos das empresas de nível Tradicional, e níveis diferenciados 1 e 2.