O presente trabalho tem como objetivo analisar os efeitos da expansão da carteira dos Bancos Públicos sobre a potência da política monetária para o Brasil. Para isto, procuramos demonstrar, com uso da literatura já existente, que o canal de crédito é o mecanismo relevante de transmissão das decisões das autoridades monetárias. Mostramos que o aumento na participação do crédito como percentual do PIB no Brasil no período da crise financeira de 2008 foi sustentado pela expansão do crédito de instituições públicas. Esta característica, sugerimos, entope o canal de transmissão, tornando a eficácia da taxa de juros real sobre a atividade menor que a esperada quando desconsiderado este efeito.