A técnica denominada Value at Risk, Valor em Risco (VAR), consiste no cálculo da pior perda esperada dentro de um determinado período de tempo e dentro de um intervalo de confiança sob condições normais de mercado. No caso dos Fundos de Previdência Complementar da Companhia Brasileira de Petróleo Ipiranga, o cálculo do VAR objetiva a proteção contra a volatilidade de parâmetros de mercado que possam comprometer o valor do capital aplicado por meio da estimativa de um nível de risco aceitável e por meio da conseqüente escolha de uma adequada política de investimento. Este trabalho analisa a gestão dos Fundos de Previdência Complementar da Companhia Brasileira de Petróleo Ipiranga no período entre Fev. / 2007 a Fev. / 2008 através de um estudo comparativo de rentabilidade e de risco de seus investimentos. O VAR é uma técnica simples que calcula a exposição ao risco de mercado utilizando a mesma unidade de moeda dos dados analisados. Por isso, diversos órgãos reguladores como o Comitê de Supervisão Bancária da Basiléia (Basle Committee on Banking Supervision), o Banco Central dos Estados Unidos da América do Norte (Federal Reserve Bank - FED) e os órgãos reguladores da União Européia consideram o VAR uma forma de mensuração de risco aceitável. A entidade criada para administrar os recursos advindos da Previdência Complementar dos funcionários da Companhia Brasileira de Petróleo Ipiranga, a Fundação Francisco Martins Bastos (FFMB) utiliza o VAR para acompanhamento do risco de mercado bem como para atender a legislação, conforme estabelecido pelo artigo 60 da Resolução 3.456 do Conselho Monetário Nacional, que dispõe sobre as diretrizes de aplicação dos recursos garantidores dos planos de benefícios administrados pelas entidades fechadas de previdência complementar.