Os Fundos de Pensão são conhecidos pelos efeitos sociais que provocam ao assumirem o dever de pagar aposentadorias dignas e mantenedoras dos padrões de vida e de consumo dos aposentados e por investir a poupança previdenciária que acumulam ao longo de seu exercício. É fundamental que os fundos de pensão busquem cada vez mais a implementação de técnicas modernas na administração de seus ativos, mas sem deixar de observar a obrigação de ajustar suas políticas de investimento às normas e regulamentações em vigor. A evolução da indústria dos fundos de pensão no Brasil e no mundo nos últimos tempos tem proporcionado ao sistema de previdência social uma acentuada expansão dos benefícios sociais aos trabalhadores integrantes dos planos, tais como valores maiores no momento da aposentadoria do funcionário, empréstimos com desconto em folha para aposentados e produtos complementares à previdência como o PGBL (Plano Gerador de Benefício Livre) e o VGBL (Vida Geradora de Benefício Livre). Portanto, a avaliação da performance dos fundos de pensão é de extrema importância, tanto para os participantes quanto para os órgãos reguladores. Este trabalho tem como objetivo, além de mostrar como funciona a política de investimentos de um fundo de pensão, analisar os retornos obtidos pela Comshell, fundo de pensão da Shell Brasil, com base na conjuntura econômica vigente no período de análise.