[pt] APLICAÇÃO DE MODELOS DE VALOR EM RISCO NOS RETORNOS DE PREÇOS A TERMO DE ENERGIA ELÉTRICA NO BRASIL

[en] APPLICATION OF VALUE AT RISK MODELS IN FORWARD ELECTRICITY PRICES RETURNS IN BRAZIL

[pt] CAMILA FEITOSA BARROS

[pt] VOLATILIDADE

[pt] PRECO DE ENERGIA ELETRICA

[pt] PRECO A TERMO

[pt] ECONOMETRIA

[pt] VALOR EM RISCO

[en] VOLATILITY MODELS

[en] ELECTRICITY PRICE

[en] FORWARD PRICE

[en] ECONOMETRY

[en] VALUE AT RISK

[pt] No mercado de energia elétrica brasileiro, o preço não é apenas uma medida de oferta e demanda, sofrendo influência de diversos fatores, como variáveis climáticas, econômicas, transparência, expectativas e liquidez. Com a expansão do mercado livre de energia e diante da alta volatilidade dos preços, novos entrantes do mercado buscam o mercado a termo para ganhos especulativos, enquanto outros agentes buscam para gestão do risco do portfólio. Em ambos as estratégias, é importante a avaliação e aplicação de metodologias de valor em risco (VaR) para mensurar os riscos, precificar e avaliar retornos dos portfólios. Diante da não normalidade dos retornos dos preços a termo, diferentes perfis de curva por produto e diversidades de fatores envolvidos, torna-se um desafio encontrar o modelo efetivo para avaliação e projeção do risco neste mercado. A partir de testes de VaR paramétricos, não paramétricos e semi-paramétricos são encontradas limitações e vantagens no uso das diferentes metodologias para diferentes prazos.

[en] In the Brazilian electricity market, the price is not just a measure of supply and demand, being influenced by several factors, such as climate and economic variables, transparency, agents forecast and liquidity. Taking into account the expansion of the free energy market and the high price volatility, new market entrants seek the forward market for speculative gains, while other agents seek it for portfolio risk management. In both strategies, it is important to evaluate and apply value at risk (VaR) methodologies to measure risks, price and evaluate portfolio returns. Given the non-normality of forward price returns, different curve profiles by product, and the diversity of factors involved, finding an effective model for risk assessment and projection in this market becomes a challenge. Through parametric, nonparametric, and semi-parametric VaR tests, limitations and advantages in using different methodologies for different timeframes are identified.

MARCELO CABUS KLOTZLE

MARCELO CABUS KLOTZLE

CARLOS DE LAMARE BASTIAN PINTO

RODOLFO TOMAS FONSECA NICOLAY

2026-03-24

2026-02-25

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