[pt] DEMOGRAFÍA E TAXA DE JUROS REAL NA ECONOMIA DOS EUA

[en] DEMOGRAPHICS AND REAL INTEREST RATE IN THE US ECONOMY

[pt] ALEX AVELINO CARRASCO MARTINEZ

[pt] EXPECTATIVA DE VIDA

[pt] GERACOES SOBREPOSTAS

[pt] TAXA DE JUROS REAL

[pt] TAXA DE FERTILIDADE

[pt] TRANSICAO DEMOGRAFICA

[en] LIFE EXPECTANCY

[en] OVERLAPPING GENERATIONS

[en] REAL INTEREST RATE

[en] FERTILITY RATE

[en] DEMOGRAPHIC TRANSITION

[pt] Eu desenvolvo um modelo de gerações sobrepostas com crescimento salarial ao longo do ciclo de vida (LCWP, por sua sigla em inglês), taxa de mortalidade dependente da idade, restrições de liquidez e rigidez nominal. O modelo é calibrado para capturar a transição demográfica dos EUA, estimativas de LCWP e outras características importantes da economia dos EUA durante o período 3;72-4239. O modelo é usado para examinar a relação entre dados demográficos e taxas de juros reais assim como os principais mecanismos de transmissão em jogo. Eu encontro que o rápido aumento da população em idade ativa entre 3;72 e 3;:2 contribuiu significativamente para o aumento das taxas de juros reais. A reversão desse processo, juntamente com o aumento da expectativa de vida, desencadeou um rápido declínio nas taxas de juros desde então. A heterogeneidade na propensão marginal a consumir entre os trabalhadores desempenha um papel importante na conexão desses movimentos de fertilidade e taxa de juros real. Num exercício adicional, devido à evidência de grandes erros de previsão da expectativa de vida, eu estendo o modelo com um processo de aprendizado sobre longevidade e encontro que ele pode aumentar significativamente a relevância de fatores demográficos na explicação dos movimentos reais das taxas de juros. Por fim, encontro que a falha dos bancos centrais em levar em conta a relação entre dados demográficos e taxas de juros pode gerar, devido a mudanças não monitoradas na taxa de juros natural, variações na taxa de inflação.

[en] I develop an overlapping generations model with life cycle wage profile (LCWP), age-dependent mortality rate, liquidity constraints, and nominal rigidities. The model is calibrated to capture US demographic transition, LCWP estimations, and other salient features of the US economy during 3;72-4239. The model is then used to examine the relationship between demographics and real interest rates and the main transmission mechanisms in play. I find that the rapid increase in the working age population from 3;72-3;:2s has significantly contributed to the rise of real interest rates. The reversion of this process together with the increase in life expectancy triggered a rapid decline in the interest rates ever since. The heterogeneity in the marginal propensity to consume among workers plays a major role in connecting these fertility and real interest rate movements. In an additional exercise, due to the evidence on large life expectancy forecast errors, I introduce a learning process about longevity and find that it can significantly a ugment t he r elevance o f d emographic f actors in explaining real interest rate movements. Finally, I find t hat t he central banks failure to recognize the relationship between demographics and interest rates can generate, due to unaccounted changes in the natural interest rate, inflation rate variations.

CARLOS VIANA DE CARVALHO

EDUARDO ZILBERMAN

CARLOS VIANA DE CARVALHO

ANDREA FERRERO

2021-02-08

2019-09-30

[pt] TEXTO

application/pdf

INGLÊS

https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=51465@1

https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=51465@2

https://doi.org/10.17771/PUCRio.acad.51465