[pt] EFEITO DAS INTERVENÇÕES DO BCB NA CURVA DE CUPOM CAMBIAL

[en] THE EFFECT OF BRAZIL CENTRAL BANK S INTERVENTIONS ON THE CUPOM CAMBIAL CURVE

[pt] VICTOR AUGUSTO MESQUITA CRAVEIRO

[pt] ANALISE DE COMPONENTES PRINCIPAIS

[pt] REGRESSAO LINEAR DE COMPONENTES PRINCIPAIS

[pt] ESTRUTURA A TERMO DE CUPOM CAMBIAL

[pt] INTERVENCAO CAMBIAL

[en] PRINCIPAL COMPONENT ANALYSIS

[en] LINEAR REGRESSION OF PRINCIPLE COMPONENTS

[en] CUPOM CAMBIAL TERM STRUCTURE

[en] FX CURRENCY INTERVENTION

[pt] Neste estudo, tentamos estimar o impacto da medida intervencionista mais recente e amplamente adotada pelo Banco Central do Brasil no mercado de câmbio sobre a Curva de Cupom Cambial: a emissão de Swaps Cambiais. O objetivo do BCB com essa intervenção era prover o setor privado de proteção contra a volatilidade cambial à época. O trabalho foca no efeito dessas medidas na curva de Cupom Cambial por conta da importância do funcionamento dessa curva para a correta precificação do mercado de dólar futuro, já que, no Brasil, a formação da taxa de câmbio se dá no preço futuro de dólar e não no preço à vista, como é comum nos outros países. Através de Análise de Componentes Principais sobre a Curva de Cupom Cambial, encontramos seus três primeiros componentes (nível, inclinação e curvatura) e os utilizamos para regredi-los em variáveis independentes que representam a série de emissões de Swap por parte do BC. Os resultados indicam que os Swaps Cambiais geram mudanças significativas no nível geral da Curva de Cupom Cambial. Já os Swaps Reversos não apresentam impacto estatisticamente significante no nível, mas sim na inclinação da curva.

[en] In this study, we try to estimate the impact of the most recent currency intervention measure widely adopted by the Central Bank of Brazil and how it affects the Cupom Cambial Curve: the issue of Foreign Exchange Swaps. The BCB s objective with this intervention was to provide the private sector with hedge against exchange rate volatility. This paper focus on the effect of these measures on the Cupom Curve due to the importance of the comprehension of this curve for the correct pricing of the future dollar market, given that, in Brazil, the formation of the foreign exchange rate occurs with the future dollar price and not in the spot price, as is more common in other countries. Through Principal Component Analysis on the Foreign Exchange Coupon Curve, we find its three components (level, slope and curvature) and use it as an explained variable to regress it with independent variables that represent the series of Swap issued by the Central Bank. The results indicate that the Foreign Exchange Swaps generate significant changes in the overall level of the Cupom Cambial Curve. Otherwise, Reverse Swaps don t represent a statistically significant impact on the level but do impact the slope of the curve.

MARCIO GOMES PINTO GARCIA

MARCELO CUNHA MEDEIROS

WALTER NOVAES FILHO

MARCIO GOMES PINTO GARCIA

2020-02-05

2019-04-16

[pt] TEXTO

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PORTUGUÊS

https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=46727@1

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https://doi.org/10.17771/PUCRio.acad.46727