[pt] ENSAIOS EM MACROECONOMIA E POLÍTICA MONETÁRIA

[en] ESSAYS ON MACROECONOMICS AND MONETARY POLICY

[pt] PEDRO HENRIQUE DA SILVA CASTRO

[pt] INVESTIMENTO

[pt] INTERVENCOES ESTERILIZADAS

[pt] PORTFOLIO-BALANCE

[pt] CICLO DE NEGOCIOS

[pt] CANAL DE CUSTO

[pt] CREDITO DIRECIONADO

[pt] MACROECONOMIA

[pt] FLUXO DE CAPITAIS

[pt] POLITICA MONETARIA

[en] INVESTMENT

[en] STERILIZED INTERVENTIONS

[en] PORTFOLIO-BALANCE

[en] BUSINESS CYCLE

[en] COST CHANNEL

[en] EARMARKED CREDIT

[en] MACROECONOMICS

[en] CAPITAL FLOWS

[en] MONETARY POLICY

[pt] Esta tese é composta de três ensaios. Os dois primeiros investigam a relação entre a potência da política monetária e a prevalência do crédito direcionado (concedido à taxas de juros insensíveis ao ciclo monetário) na economia. O primeiro mostra que a evidência microeconométrica disponível não é necessariamente informativa sobre o fenômeno macroeconômico de interessee ilustra esse resultado com um modelo Novo-Keynesiano simples com financiamento de capital de giro. Dando sequência, o segundo ensaio estende a análise usando um modelo DSGE de médio porte no qual crédito direcionado é utilizado pelas firmas para financiar a aquisição de capital. O modelo é estimado para o Brasil usando técnicas Bayesianas. Sob a distribuição priori mostra-se que a presença de crédito direcionado não reduz necessariamente a potência da política monetária sobre a inflação. Sob a distribuição posteriori mostra-se que a redução de potência é provável, mas pequena. Finalmente, o terceiro ensaio estuda em que medida o efeito de fluxos de capitais sobre o ciclo de negócios depende do tipo do influxo (e.g., se para títulos ou para ações, se um fluxo de ativo ou de passivo), construindo para tanto um modelo Novo-Keynesiano de economia aberta com fricções financeiras. Identifica-se mecanismos diretos através dos quais o influxo pode ter efeito diferenciado dependendo do seu tipo. Conclui-se, usando uma versão calibrada do modelo, que as diferenças são provavelmente pouco significativas.

[en] This thesis is comprised of three essays. The first two investigate the relationship between monetary policy power and the prevalence of earmarked credit (featuring interest rates that are insensitive to the monetary cycle) in the economy. The first shows that the available microeconometric evidence is not necessarily informative about the macroeconomic phenomenon of interest, and illustrates this result with a simples New-Keynesian model with working capital credit. Giving sequence, the second essay extends the analysis with a medium-sized DSGE model where earmarked credit is used to finance the acquisition of physical capital by firms. The model is estimated to Brazil using Bayesian techniques. Under the prior distribution it is shown that the presence of earmarked credit does not necessarily reduces monetary policy power over inflation. Under the posterior it is shown that a reduction of power is likely, but small. Finally, the third essay studies to what extent the effects of capital flows on a small open economy s business cycle depend on the type of the inflow (e.g., whether a bond or a stock inflow, a liability or an asset flow), and for such it build an open economy New-Keynesian model with financial frictions. Direct mechanisms through which inflows may have differentiated effects depending or their type are identified. Using a calibrated version of the model it concludes that the differences are probably of little significance.

MARCIO GOMES PINTO GARCIA

TIAGO COUTO BERRIEL

TIAGO COUTO BERRIEL

EDUARDO ZILBERMAN

MARCO ANTONIO CESAR BONOMO

MARCIO GOMES PINTO GARCIA

CARLOS VIANA DE CARVALHO

BERNARDO GUIMARAES

2018-08-21

2018-04-16

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INGLÊS

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https://doi.org/10.17771/PUCRio.acad.34852