[pt] MODELOS DE CONTROLE DE RISCO PARA INVESTIMENTOS EM ENERGIA HIDRELÉTRICA NO BRASIL: UMA PROPOSTA

[en] RISK CONTROL MODELS FOR BRAZILIAN HYDROPOWER INVESTMENTS: A PROPOSAL

[pt] GLAUCIA FERNANDES

[pt] BRASIL

[pt] CONTRATO DE ENERGIA

[pt] RISCO HIDROLOGICO

[pt] SEGURO

[pt] SETOR ELETRICO

[en] BRAZIL

[en] ENERGY CONTRACT

[en] WATER RISK

[en] SECURE

[en] ELECTRICAL SECTOR

[pt] Esta tese estuda as consequências do risco hidrológico para os geradores hidrelétricos no Brasil e propõe o desenvolvimento de quatro modelos para mitigar esse risco. Na primeira parte, um modelo é desenvolvido considerando o redesenho de contratos de energia hidrelétrica para que os geradores possam vender parte da energia por disponibilidade. Esta solução permite que a liquidação financeira das contas espelhe a operação do sistema, em que as fontes de energia podem ser alternadas entre usinas hidrelétricas e térmicas, dependendo da disponibilidade de água. Na segunda parte, são desenvolvidos três derivativos de opções, denominados swap, collar e collar por diferença. No swap, os geradores definem um nível de proteção a partir do qual trocam energia com os consumidores através de um fator de entrega de energia. No collar, os geradores definem um piso de geração para se proteger de perdas financeiras no mercado de energia e a partir do qual eles estão comprados em um preço teto de mercado. Neste caso, os geradores também definem um teto de geração no qual eles estão vendidos a um preço piso. O collar por diferença é formado por dois agentes distintos por meio de um comerciante. Neste caso, os geradores definem uma opção e um valor de exercício, enquanto que os clientes definem uma posição contrária com o mesmo valor de exercício com o comerciante. Para testar a eficiência desses quatro modelos, foram geradas duas mil simulações mensais de preço e geração de energia para o ano de 2016. Os resultados indicam que ao adicionar flexibilidade às regras de contratação, o risco hidrológico é mitigado. Os resultados também sugerem que os geradores com contratos existentes de energia podem optar respectivamente pelos derivativos swap, collar por diferença e collar, enquanto que geradores com energia nova optariam por vender parte da energia em contratos por disponibilidade. No longo prazo as tarifas de energia diminuiriam devido a redução do risco de geração sob esses modelos.

[en] This thesis studies the consequences of hydrological risk for hydropower generators in Brazil and proposes four models to mitigate this risk. In the first part, a model is developed considering the redesigning of hydro energy contracts so that the generators are allowed to sell part of their energy per availability. This solution allows the financial settlement of the accounts to more closely mimic the operation of the system, where energy sources can be optimally switched between hydro and thermal plants depending on water availability. In the second part, three derivative options, namely swap, collar and collar by difference are developed. In the swap model, the generators define a protection level and from that level they exchange energy with the consumers through a power delivery factor. In the collar model, the generators define a generation floor to protect themselves against financial losses in the market in such way they would be long at a high spot price. Also, the generators define a generation cap from which they would be short at a low price. The collar by difference is a collar formed by two distinct agents through a trader. In this case, the generators set an option with an exercise value, while the customers set an opposite position with that same exercise with the trader. To test the efficiency of these four models, two thousand monthly simulations of energy price and power generation for 2016 were generated. The results indicate that by adding flexibility to the contracting rules, hydrological risk is mitigated. Also, the results suggest that the generators with existing contracts may respectively opt for the swap, collar by difference and collar derivatives, while the generators with new energy would opt to sell a portion of their energy in contracts by availability. In the long-term energy tariffs may decrease in future energy auctions due to the reduction in the risk to hydropower generators under these models.

LUIZ EDUARDO TEIXEIRA BRANDAO

LUIZ EDUARDO TEIXEIRA BRANDAO

DAVI MICHEL VALLADAO

LEONARDO LIMA GOMES

CARLOS DE LAMARE BASTIAN PINTO

MARTA CORREA DALBEM

2018-04-09

2018-01-12

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INGLÊS

https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=33527@1

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https://doi.org/10.17771/PUCRio.acad.33527