[pt] CONTRIBUIÇÕES PARA A ECONOMETRIA DE ANÁLISE CONTRAFACTUAL

[en] CONTRIBUTIONS TO THE ECONOMETRICS OF COUNTERFACTUAL ANALYSIS

[pt] RICARDO PEREIRA MASINI

[pt] MODELO DE FATORES

[pt] EFEITO DE TRATAMENTO

[pt] ANALISE CONTRAFACTUAL

[pt] CONTROLE SINTETICO

[pt] LASSO

[pt] ESTUDO COMPARATIVO

[en] FACTOR MODELS

[en] SYNTHETIC CONTROL

[en] LASSO

[en] COMPARATIVE STUDY

[pt] Esta tese é composta por três capítulos que abordam a econometria de análise contrafactual. No primeiro capítulo, propomos uma nova metodologia para estimar efeitos causais de uma intervenção que ocorre em apenas uma unidade e não há um grupo de controle disponível. Esta metodologia, a qual chamamos de contrafactual artificial (ArCo na sigla em inglês), consiste em dois estágios: no primeiro um contrafactual é estimado através de conjuntos de alta dimensão de variáveis das unidades não tratadas, usando métodos de regularização como LASSO. No segundo estágio, estimamos o efeito médio da intervenção através de um estimador consistente e assintoticamente normal. Além disso, nossos resultados são válidos uniformemente para um grande classe the distribuições. Como uma ilustração empírica da metodologia proposta, avaliamos o efeito de um programa antievasão fiscal. No segundo capítulo, investigamos as consequências de aplicar análises contrafactuais quando a amostra é gerada por processos integrados de ordem um. Concluímos que, na ausência de uma relação de cointegração (caso espúrio), o estimador da intervenção diverge, resultando na rejeição da hipótese de efeito nulo em ambos os casos, ou seja, com ou sem intervenção. Já no caso onde ao menos uma relação de cointegração exista, obtivemos um estimador consistente, embora, com uma distribuição limite não usual. Como recomendação final, sugerimos trabalhar com os dados em primeira diferença para evitar resultados espúrios sempre que haja possibilidade de processos integrados. Finalmente, no último capítulo, estendemos a metodologia ArCo para o caso de estimação de efeitos quantílicos condicionais. Derivamos uma estatística de teste assintoticamente normal para inferência, além de um teste distribucional. O procedimento é, então, adotado em um exercício empírico com o intuito de investigar os efeitos do retorno de ações após uma mudança do regime de governança corporativa.

[en] This thesis is composed of three chapters concerning the econometrics of counterfactual analysis. In the first one, we consider a new, exible and easy-to-implement methodology to estimate causal effects of an intervention on a single treated unit when no control group is readily available, which we called Artificial Counterfactual (ArCo). We propose a two-step approach where in the first stage a counterfactual is estimated from a largedimensional set of variables from a pool of untreated units using shrinkage methods, such as the Least Absolute Shrinkage Operator (LASSO). In the second stage, we estimate the average intervention effect on a vector of variables, which is consistent and asymptotically normal. Moreover, our results are valid uniformly over a wide class of probability laws. As an empirical illustration of the proposed methodology, we evaluate the effects on in ation of an anti tax evasion program. In the second chapter, we investigate the consequences of applying counterfactual analysis when the data are formed by integrated processes of order one. We find that without a cointegration relation (spurious case) the intervention estimator diverges, resulting in the rejection of the hypothesis of no intervention effect regardless of its existence. Whereas, for the case when at least one cointegration relation exists, we have a square root T-consistent estimator for the intervention effect albeit with a non-standard distribution. As a final recommendation we suggest to work in first-differences to avoid spurious results. Finally, in the last chapter we extend the ArCo methodology by considering the estimation of conditional quantile counterfactuals. We derive an asymptotically normal test statistics for the quantile intervention effect including a distributional test. The procedure is then applied in an empirical exercise to investigate the effects on stock returns after a change in corporate governance regime.

MARCELO CUNHA MEDEIROS

CARLOS VIANA DE CARVALHO

BRUNO FERMAN

MARCELO CUNHA MEDEIROS

PEDRO CARVALHO LOUREIRO DE SOUZA

LEONARDO BANDEIRA REZENDE

CARLOS VIANA DE CARVALHO

MARCELO JOVITA MOREIRA

2017-07-10

2016-04-01

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https://doi.org/10.17771/PUCRio.acad.30485