[en] CHANGES IN THE BRAZILIAN YIELD CURVE RESPONSES TO MONETARY SHOCKS

[pt] MUDANÇA NA REAÇÃO DA CURVA DE JUROS BRASILEIRA À CHOQUES MONETÁRIOS

[pt] GUSTAVO CURI AMARANTE

[pt] ESTIMACAO BAYESIANA

[pt] METODO DE LINEARIZACAO

[pt] EQUILIBRIO GERAL DINAMICO ESTOCASTICO

[pt] ESTRUTURA A TERMO DA TAXA DE JUROS

[en] BAYESIAN ESTIMATION

[en] TERM STRUCTURE OF INTEREST RATES

[pt] Evidências empíricas de estimativas de modelos VAR em forma reduzida mostram que houve uma mudança na maneira que a curva de juros brasileira reage à choques de política monetária. Para melhor entender a razão desta mudança, estimamos um DSGE linearizado, acrescido de uma estrutura à termo para as taxas de juros, sobre dois períodos amostrais para verificar quais parâmetros da economia poderiam causado essa mudança. O método de linearização envolve um termo de ajuste que permite a existência de prêmio à termo e gera um estado estacionário ajustado pela volatilidade. Nós discutimos as evidências empíricas, comparamos o método de solução com outro métodos mais tradicionais e estimamos um modelo com preferências Epstein-Zin usando métodos bayesianos. Nós encontramos que nosso modelo estrutural é capaz de capturar algumas das mudanças de comportamento, que é causada principalmente por um menor coeficiente associado à inflação na regra de juros e por maior persistência dos choques monetários.

[en] Empirical evidence from reduced form VAR estimates shows that there has been a change in the way that the Brazilian yield curve reacts to a monetary policy shock. To better understand the sources of this change we estimated a linearized DSGE model with a term structure of interest rates over two sample periods to see what parameters of the economy might have caused the change. The linearization method is augmented with a risk adjustment term in order to generate a positive term spread and a risk-adjusted steady state. We discuss the empirical evidence, compare the solution methods with other traditional methods and estimate a model with Epstein-Zin preferences using Bayesian methods.We find that our structural model is capable of capturing some of the changes of behavior, and it is caused mainly by a smaller inflation coefficient of the interest rate rule and higher persistence of monetary policy shocks.

CARLOS VIANA DE CARVALHO

TIAGO COUTO BERRIEL

MARCO ANTONIO CESAR BONOMO

CARLOS VIANA DE CARVALHO

2016-05-30

2015-09-04

[pt] TEXTO

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INGLÊS

https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=26485@1

https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=26485@2

https://doi.org/10.17771/PUCRio.acad.26485