[en] DO BRAZILIAN INDUSTRIES CONTAIN PREDICTIVE INFORMATION FOR THE FAMA-FRENCH FACTORS?

[pt] OS SETORES ECONÔMICOS BRASILEIROS CONTÊM INFORMAÇÕES PREDITIVAS PARA OS FATORES DE FAMA E FRENCH?

[pt] MARCELO ESTACIO SILVESTRE GONCALVES

[pt] FINANCA COMPORTAMENTAL

[pt] MODELO DE TRES FATORES DE FAMA E FRENCH

[pt] CAPACIDADE LIMITADA DE PROCESSAMENTO DE INFORMACAO

[pt] HIPOTESE DE DIFUSAO GRADUAL DAS INFORMACOES

[pt] EFICIENCIA DE MERCADO

[pt] PREVISIBILIDADE

[en] BEHAVIORAL FINANCE

[en] FAMA AND FRENCH THREE FACTOR MODEL

[en] MARKET EFFICIENCY

[en] PREVISIBILITY

[pt] Como os retornos das carteiras formadas por ações de setores econômicos brasileiros são utilizados pelos investidores? As informações contidas nesses retornos são capazes de explicar os movimentos das ações brasileiras? O objetivo do presente trabalho é ajudar a responder a essas perguntas ao pesquisar se os retornos e a volatilidade dos fatores SMB e HML do modelo de três fatores de Fama e French podem ser previstos pelos retornos passados de 16 carteiras formadas por empresas de um mesmo setor econômico listadas na BM&FBOVESPA no período de 1995 a 2012. A análise revela que 14 de 16 setores preveem o retorno do SMB para um mês à frente. Ademais, os retornos de um número significante de setores preveem a volatilidade do SMB e HML para até três meses adiante. Considerando a capacidade explicativa do modelo de Fama e French para o mercado brasileiro, os resultados desta pesquisa indicam que os retornos setoriais brasileiros contêm informações valiosas para os fatores SMB e HML, demonstrando que os investidores não conseguem absorver todas as informações disponíveis em um tempo hábil, fazendo com que estas se difundam gradualmente no mercado.

[en] How are the brazilian industry returns used by investors? Can the information contained in these returns explain the movements of Brazilian shares? The purpose of this work is to help answer these questions by examining whether the returns and the volatility of SMB and HML factors of Fama-French threefactor model can be predicted by past returns of 16 portfolios formed by companies from the same industry listed on São Paulo Stock Exchange (BM&FBOVESPA) between 1995 and 2012. The analysis reveals that 14 of 16 industries predict the SMB returns one month ahead. Furthermore, the returns of a significant number of industries predict the volatility of SMB and HML factors up to three months ahead of time. Considering the explanatory capability of the Fama-French model for the Brazilian market, the results of this research show that Brazilian industry returns contain valuable information for the SMB and HML factors, demonstrating that investors cannot absorb all the information in a timely manner, resulting in their gradual diffusion throughout the market.

ANDRE LUIZ CARVALHAL DA SILVA

MARCELO CABUS KLOTZLE

ANDRE LUIZ CARVALHAL DA SILVA

OTAVIO HENRIQUE DOS SANTOS FIGUEIREDO

2015-07-17

2014-04-02

[pt] TEXTO

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https://doi.org/10.17771/PUCRio.acad.24934