[pt] DESEMPENHO DOS MODELOS APT E CAPM NO MERCADO ACIONÁRIO BRASILEIRO

[en] PERFORMANCE OF APT AND CAPM IN THE BRAZILIAN STOCK MARKET

[pt] CAROLINA SANTOS BRANDAO

[pt] CAPM

[pt] MODELO DE TRES FATORES DE FAMA E FRENCH

[pt] WEI

[pt] APT UNIFICADO AO CAPM

[pt] MODELO DE ARBITRAGEM

[pt] APT

[en] CAPM

[en] FAMA AND FRENCH THREE FACTOR MODEL

[en] APT

[pt] A intenção do presente estudo é avaliar o desempenho do mercado acionário brasileiro, no período pós-estabilização econômica, através da utilização dos modelos financeiros APT e CAPM a fim de verificar qual deles é melhor capaz de retratar o desempenho das ações. O modelo CAPM foi comparado a dois modelos APT distintos: o Modelo de Três Fatores de Fama e French, e o Modelo APT Unificado ao CAPM proposto por John Wei, onde foram utilizados fatores macroeconômicos além do fator de mercado. Em todos os modelos o prêmio de risco se mostrou relevante. O Modelo de Três Fatores apresentou melhor capacidade explicativa em relação ao CAPM. Todavia, este modelo apresentou uma anomalia do mercado brasileiro, tendo as empresas de pequeno porte apresentado retornos menores que as empresas grandes. A utilização deste modelo implicaria na crença que esta anomalia irá perdurar no futuro. No modelo APT Unificado ao CAPM não foi possível rejeitar a hipótese da inexistêcia de prêmio de risco de todos fatores simultaneamente. Além disso, o ganho de poder explicativo do modelo quando comparado ao CAPM foi insignificante.

[en] This study analyses the Brazilian stock market after the stabilization of the local economy using the APT and CAPM models to evaluate which of them better reflect stock performance. The CAPM was compared to two different APT models: Fama and French Three Factor Model, and An Asset Pricing Theory Unifying the CAPM and APT as proposed by John Wei based on macroeconomic factors and the market premium. For all models the market premium was a relevant variable. The Fama and French Three Factor Model was superior in explaining stock returns than the CAPM, although the size factor for the Brazilian market had an anomaly behavior: large companies outperformed small companies. The use of this model implies that this anomaly will continue in the future which is against the risk-return theory. For model Unifying the CAPM and APT it was not possible to reject the hypothesis that all variables are statically different than zero simultaneously. The increase in explaining power of the model was marginal compared to the CAPM.

CARLOS PATRICIO SAMANEZ

LETICIA DE ALMEIDA COSTA

CARLOS PATRICIO SAMANEZ

PAULO HENRIQUE SOTO COSTA

ANTONIO CARLOS GONCALVES

2014-08-18

2013-07-16

[pt] TEXTO

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PORTUGUÊS

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https://doi.org/10.17771/PUCRio.acad.23347