O trabalho consiste no desenvolvimento de um modelo para explicar a razão pela qual em algumas economias, especialmente a brasileira, se constata que, diante de choques à taxa de juros real, não se observa suavização da taxação, mas sim variações das alíquotas de impostos seguindo variações do ciclo econômico. Mostra-se assim formalmente a ligação entre a sustentabilidade fiscal e variações na carga tributária mais fortemente evidenciada em países em que houve a necessidade de passar por planos de ajustes fiscais - situação esta que pode sugerir a suscetibilidade à ocorrência de crise de confiança em relação ao cumprimento das obrigações de pagamento da dívida soberana, ou seja, probabilidade positiva de repúdio da dívida. A partir do modelo, é possível concluir que uma trajetória não fixa para a taxação pode se estabelecer como resultado ótimo diante de imperfeições no processo de estabilização fiscal. É um modelo que permite endogeneizar e escolher de forma ótima o superávit primário a cada período de tempo.