Fundos de pensão têm como objetivo maximizar a rentabilidade de seus ativos cumprindo os pagamentos pré acordados com seus participantes para suas aposentadorias. O trabalho analisa os desafios enfrentados por fundos de pensão sob o regime de benefício definido, que atualmente no Brasil gerem bilhões de reais e têm de lidar com um passivo indexado a inflação e sujeito a características etárias de seus participantes. Propomos uma metodologia de alocação de recursos para o problema de gestão de ativos e passivos (ALM) enfrentados por esse tipo de fundo através de um modelo de programação estocástica. Os resultados computacionais apresentados serão baseados em uma análise de sensibilidade levando em consideração a aversão ao risco do gestor do fundo e o capital inicial do mesmo. Os resultados mostraram uma tendência de alocação dos recursos em ativos indexados a inflação com o aumento da aversão ao risco. Também foi evidenciada o trade-off entre risco e retorno para o gestor e foi estudado o comportamento da probabilidade de insolvência com o aumento dos recursos iniciais.