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Título: TEST OF CAPM ZERO-BETA IN THE BRAZILIAN CAPITAL MARKET
Autor: FLAVIO FORMOSO DA SILVA
Instituição: PONTIFÍCIA UNIVERSIDADE CATÓLICA DO RIO DE JANEIRO - PUC-RIO
Colaborador(es):  LUIZ FELIPE JACQUES DA MOTTA - ADVISOR
Nº do Conteudo: 2257
Catalogação:  05/02/2002 Idioma(s):  PORTUGUESE - BRAZIL
Tipo:  TEXT Subtipo:  THESIS
Natureza:  SCHOLARLY PUBLICATION
Nota:  Todos os dados constantes dos documentos são de inteira responsabilidade de seus autores. Os dados utilizados nas descrições dos documentos estão em conformidade com os sistemas da administração da PUC-Rio.
Referência [pt]:  https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=2257@1
Referência [en]:  https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=2257@2
Referência DOI:  https://doi.org/10.17771/PUCRio.acad.2257

Resumo:
The standard CAPM (Capital Asset Pricing Model), proposed by Sharpe, Lintner and Mossin, is one of the most important paradigms of finance theory. It states that the expected mean return on an asset is a linear function of its non- diversifiable risk or systematic risk. The expected market risk premium is the slope of this function, and the risk- free return is the intercept. One of its main assumptions is that investors can lend and borrow at the risk-free rate.The Zero-Beta CAPM, proposed by Black, Jensen and Scholes (1972), states that investors cannot lend nor borrow at the risk-free rate. In this model, the expected return of the risk-free asset is substituted by the expected mean return on a portfolio with minimum variance and no covariance with the market portfolio. This model is also known as the two-parameter CAPM, as both the beta and the zero-beta expected mean return need to be estimated. This work tests the Zero-Beta CAPM in the Brazilian stock market. It uses a >multivariate regression methodology (MVRM), proposed by Gibbons (1982). This methodology runs a SUR (Seemingly Unrelated Regression), proposed by Zellner (1962) and both the beta and the zero-beta mean return are estimated jointly. This methodology doesn`t need a risk- free asset, and eliminates the errors-in-variables problem present in the cross-section regression model. By using the stocks negociated at the São Paulo Stock Exchange (BOVESPA), in the period from 1986 to 2001, it doesn`t reject the zero-beta CAPM in the period from 1996 to 2001.

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