O método de avaliação por opções reais é recente na história das teorias financeiras. A teoria surgiu para tentar suprir restrições que o modelo mais utilizado para avaliar ativos e projetos apresenta. O termo foi criado na década de 1970 e seu significado não poderia ser mais direto. A intenção da avaliação por opções reais (Real Options Analisys - ROA) é tornar mais real a avaliação de um projeto tentando mensurar o valor da flexibilidade e da incerteza que estão presentes na projeção do mesmo. Esta monografia começará expondo qual o método padrão utilizado no mercado para avaliação de ativos e projetos - o método do fluxo de caixa descontado (FCD). Em seguida serão discutidas as limitações desse modelo. A segunda parte consiste em explicar o método ROA, que incluirá no processo de avaliação os fatores inerentes às incertezas e o valor da flexibilidade que o gestor terá durante a execução do projeto e administração do ativo. Primeiramente apresenta-se um breve histórico do surgimento da teoria ROA e do desenvolvimento dos estudos relacionados à mesma. O progresso da teoria em opções reais está relacionado ao progresso da teoria de apreçamento de opções financeiras. Portanto, o passo seguinte será analisar quais as semelhanças e diferenças entre as opções financeiras e as opções reais. Deste ponto em diante serão abordadas algumas especificidades do modelo ROA. Serão expostos quatro tipos de opções reais: Opção de adiar investimento, Opção de expansão, Opção de abandono e a Opção de parar temporariamente a produção. Um exemplo prático para cada uma as opções será analisado brevemente. A última parte do estudo compreende o estudo de caso no setor petrolífero. O caso enquadra-se perfeitamente para análise por ROA, pois se trata de um mercado muito volátil. O produto final dessa indústria é uma commodity, o que faz com que a incerteza diante da operação seja muito grande. O negócio possui grande potencial de crescimento e seus estrategistas possuem algumas opções a serem estudadas ao longo do tempo. A empresa que será analisada é a Nord Oil & Gas Ltda. (Nord), pertencente ao grupo UBX Enterprise Ltda. (UBX). A UBX é um grupo de empresas que oferece soluções corporativas e serviços para o setor de Petróleo, de Gás Natural e de Energia no Brasil e na América do Sul. O trabalho irá valorar a opção que a empresa tem de parar temporariamente sua produção diante de preços de mercado para venda do petróleo muito baixos. Assim será conhecido o valor que essa opção agrega ao projeto. Na conclusão do trabalho serão expostas as modificações necessárias no modelo proposto para que a análise do projeto se torne mais complexa e, com isso, mais realista. O modelo elaborado é, na área de análise de opções reais, bastante simples. Por isso, algumas mudanças na análise de algumas variáveis devem ser feitas.