Desenvolvemos um modelo Novo Keynesiano de agentes heterogêneos para analisar a transmissão de choques de demanda externa na economia brasileira. Isso é realizado pela incorporação de mercados incompletos em um modelo seminal de economia aberta. Sob as premissas de salários rígidos, preços flexíveis e uma taxa de juros real constante, mostramos analiticamente que o nosso modelo apresenta dois canais de transmissão indiretos, enquanto o modelo original contém apenas o canal direto. Estendemos o nosso modelo introduzindo investimento, rigidez de preços, uma regra de Taylor e um mercado financeiro internacional segmentado. Nesta versão estendida, os choques de demanda externa são transmitidos pelo canal direto e cinco canais indiretos. Ao calibrar o modelo com dados macroeconômicos e distributivos brasileiros, mostramos que o canal direto desempenha um papel mínimo no processo de transmissão. Ao examinar como os choques de demanda externa afetam diferentes percentis de riqueza, descobrimos que os pobres são mais influenciados pela dinâmica do trabalho, enquanto os ricos são mais influenciados pela dinâmica financeira.