Que se espera de um funcionário público que se aposenta ainda jovem: trabalhar ou usar o tempo livre para lazer? Caso trabalhe, então a reforma previdenciária de 1998 - que impôs idade mínima para aposentadoria - causa perda de renda futura que deve ser compensada por aumento de poupança corrente. Caso a opção seja por lazer, a reforma resulta em perda de lazer futuro, o que, sob a hipótese de complementaridade entre consumo e lazer, implica na realocação de consumo futuro para o presente, ou seja, decréscimo de poupança corrente. Usando uma amostra com dados da PNAD de 33.893 funcionários públicos, mostramos que, com a implementação da reforma, a poupança dos servidores civis caiu relativamente aos militares, que não foram atingidos pela reforma. Como as decisões de lazer e trabalho dependem do salário de mercado, o experimento sugere que o setor privado não dá um valor significativo para o capital humano dos servidores públicos.